La Federation Cup consta di 3 diverse serie, o gruppi, che, in ordine di prestigio, prendono il nome di Gruppo Mondiale (o World Group), Raggruppamento Mondiale II (World Group II) e, infine, Gruppo delle zone regionali. Gli 8 team nazionali ammessi al Gruppo Mondiale competono per la conquista della Federation Cup, in un torneo che prevede le tre fasi dei quarti di finale, delle semifinali e della finale. Anche il World Group II vede la partecipazione di 8 squadre, che si affrontano in gare dirette: le vincitrici accedono ad una fase di play-off valida per la promozione nella categoria superiore, sfidando le 4 nazionali sconfitte ai quarti di finali nel World Group. I team vincenti ottengono il passaggio al primo gruppo per la stagione successiva, mentre le squadre perdenti sono relegate nella seconda serie. Le nazionali che partecipano alle zone regionali sono suddivise in vari gruppi, organizzati nelle tre macroaree della Zona Americana, Euro-Africana e Asia/Oceania. Le 4 nazionali vincitrici della terza serie gareggiano contro le 4 sconfitte nell'unico turno della seconda serie nei play-off: anche in questo caso, le vincitrici dello spareggio avanzano nel gruppo superiore, mentre le sconfitte retrocedono o mantengono la loro collocazione nella terza categoria.
Attualmente, la Federation Cup prevede incontri diretti tra le due nazionali sfidanti, composti ciascuno da 5 "tie" che si svolgono nell'arco di due giorni: nella prima giornata si tengono i primi due singolari, mentre nella seconda hanno luogo il terzo ed il quarto singolare e, per ultimo, il doppio, che diventa così la gara determinante per la vittoria in caso di parità.
Ciascuna nazione presenta una squadra formata da 4 tenniste, di cui una, in genere, svolge il ruolo di capitano giocatore, occupandosi sia delle convocazioni che delle comunicazioni ufficiali circa il nominativo delle atlete partecipanti ai singoli incontri. Il regolamento della Federation Cup ammette anche la possibilità di un capitano non giocatore, anche di genere maschile (in questo caso, generalmente il capitano è lo stesso sia per il team partecipante alla Coppa Davis che alla Fed Cup).
L'idea di un torneo internazionale di tennis per squadre femminili risale ai primi decenni del '900, ma occorre attendere fino al 1963 per la prima edizione della Federation Cup. In occasione del cinquantesimo anniversario della sua fondazione, la Federazione Internazionale Tennis istituisce la nuova competizione mondiale, estendendo a tutte le nazioni la possibilità di partecipazione.
La prima stagione della Federation Cup si svolge nell'arco di una sola settimana, sui campi d'erba del Queen's Club di Londra e vede la presenza di 16 team nazionali: Regno Unito, Canada, Austria, Norvegia, Stati Uniti, Italia, Paesi Bassi, Svizzera, Belgio, Australia, Danimarca, Ungheria, Germania Ovest, Francia, Cecoslovacchia e Sud Africa. La finale di quel primo torneo vede fronteggiarsi il team statunitense e quello australiano, consegnando infine la vittoria alla squadra a stelle e strisce formata da Margaret Court, Billie Jean King e Darlene Hard.
Per la prima vittoria dell'Italia nella Federation Cup occorre attendere fino al 2006, anno nel quale si svolge la quarantaquattresima edizione del torneo. Nella finale, il team italiano affronta quello belga a Charleroi, in Belgio. Decisivo è il doppio finale nel quale Roberta Schiavone e Francesca Vinci superano le avversarie Kirsten Flipkens e Justin Henin-Hardenne, che si ritirano al terzo set.
Nelle annate 2009 e 2010, l'Italia conquista due vittorie consecutive, in entrambe le occasioni superando gli Stati Uniti nella finale (che nel 2009 si tiene a Reggio Calabria e nel 2010 a San Diego). Entrambe le stagioni, vedono la stessa formazione per il team tricolore: a scendere in campo sono Flavia Pennetta, Francesca Schiavone, Sara Errani e Roberta Vinci.
Gli Stati Uniti sono la nazione che vanta il maggior numero di vittorie nella Federation Cup, seguiti da Repubblica Ceca, Australia, Spagna, Russia ed Italia. Oltre ad aver conquistano più titoli di ogni alto paese, gli Stati Uniti vantano anche il record delle vittorie consecutive: ben 7 dal 1976 al 1983, periodo nel quale la nazionale nordamericana si aggiudica anche il primato del maggior numero di vittorie di fila nei singoli incontri (tie) e nelle partite (rubber).
Tra i grandi nomi della Federation Cup, spiccano quello della tennista spagnola Arantxa Sánchez Vicario, vincitrice di ben 72 tie e detentrice del record di vittorie in singolare, grazie alla conquista di 50 incontri. Tra gli altri primati conquistati dalla giocatrice, ci sono anche quello del maggior numero di partite giocate, di finali disputate e di doppi vinti, in coppia con la compagna di squadra Conchita Martínez.